Дата публикации: 21 августа 2026
Ярослав Мудрый, адвокат
Источник: Legal 500
Современная практика применения процедур банкротства (несостоятельности) демонстрирует широкий функционал этого правового механизма. Для кредиторов банкротство все чаще становится эффективным способом взыскания активов должника для удовлетворения неисполненных денежных требований. Это особенно актуально в украинском контексте, где должники нередко предпринимают попытки вывести активы путем их передачи аффилированным лицам, создания искусственной кредиторской задолженности или дробления бизнеса между несколькими группами компаний.
Полномасштабная война значительно обострила эти вызовы и усилила значение официальных процедур банкротства. Уничтожение или утрата доступа к активам, релокация бизнеса, разрыв цепочек поставок, падение спроса, валютная нестабильность, рост стоимости финансирования и моратории на принудительное взыскание отдельных категорий долгов создали условия, при которых многие компании фактически стали несостоятельными.
Начиная с 2022 года, статистика фиксирует существенный рост числа инициированных процедур банкротства в Украине. В 2022 году суды рассмотрели 1 002 дела о банкротстве, в 2023 году – 1 556, в 2024 году – 1 957, а в 2025 году – 2 469 дел.
В условиях военной экономики процедуры банкротства все чаще используются кредиторами как стратегический инструмент для обеспечения контроля над активами должника. Эта статья будет особенно интересна кредиторам, рассматривающим банкротство как средство взыскания долга; банкам и финансовым институтам, управляющим портфелями проблемной задолженности в Украине; инвесторам, оценивающим возможность приобретения проблемных активов на украинском рынке; собственникам бизнеса и руководству компаний, оказавшихся в сложной финансовой ситуации; а также юридическим советникам, представляющим интересы кредиторов в процедурах банкротства.
Почему процедура банкротства являются эффективным инструментом возврата активов?
Традиционный механизм взыскания долга в рамках исполнительного производства может быть эффективен в случаях, когда должник располагает денежными средствами на банковских счетах или владеет активами, на которые может быть обращено взыскание (такими как недвижимое, движимое имущество и т. д.), а также когда у должника относительно небольшое количество кредиторов и ограниченный объем непогашенной задолженности.
Однако когда у должника имеются многочисленные кредиторы, значительная кредитная (займовая) нагрузка, аффилированные компании, спорные активы или продолжающиеся судебные споры в отношении его имущества, инициирование отдельного исполнительного производства, как правило, неэффективно.
Процедуры банкротства работают иначе. Они смещают фокус с «индивидуального взыскания» на «концентрированное (централизованное) взыскание», при котором все требования к должнику, информация об его активах, аффилированных лицах, имущественных спорах и действиях руководства аккумулируются в рамках единого судебного процесса. Это позволяет кредитору не только формально получить судебное решение, подлежащее исполнению, но и выявить и вернуть реальные активы должника, за счет которых может быть погашен долг.
В исполнительном производстве взыскание обычно ограничивается арестом, изъятием денежных средств и принудительной реализацией имущества должника. Процедуры банкротства имеют более широкий предмет. Они позволяют кредиторам получить доступ не только к «видимым» активам должника, но и к информации об его финансовом состоянии, дебиторской задолженности, корпоративных правах, заключенных сделках, переводах активов и действиях руководства.
В исполнительном производстве кредитор может столкнуться с ситуацией, когда имущество должника уже формально отчуждено в пользу другого собственника и потому более недоступно для обращения взыскания. В процедуре же банкротства кредитор или арбитражный управляющий могут оспорить такие факты вывода активов.
Другим важным преимуществом является возможность привлечения к ответственности руководства должника и его учредителей (акционеров или участников). В исполнительном производстве исполнитель не анализирует хозяйственную деятельность должника, не оценивает коммерческую обоснованность его решений и не исследует вопрос о том, были ли активы переведены на аффилированных лиц.
Напротив, эти вопросы являются неотъемлемой частью процедуры банкротства. Арбитражный управляющий анализирует финансово-хозяйственное состояние должника, проверяет сделки, выявляет дебиторскую задолженность, а кредиторы через собрание кредиторов и комитет кредиторов могут осуществлять контроль за деятельностью управляющего и инициировать процессуальные шаги, необходимые для защиты своих интересов.
Когда кредитору стоит выбрать банкротство вместо обычного судебного процесса?
Если должник обладает достаточным количеством ликвидных активов, не оспаривает долг и добровольно исполняет судебное решение, исполнительное производство может быть значительно более быстрым, дешевым и эффективным способом взыскания.
Однако в случаях, когда поведение должника свидетельствует о явной недобросовестности по отношению к кредиторам, включая попытки скрыть/вывести активы или иным образом действовать во вред кредиторам, процедуры банкротства являются единственным правовым механизмом, способным эффективно защитить интересы кредиторов.
Инициирование процедуры банкротства следует рассматривать при следующих обстоятельствах:
- должник начинает скрывать или отчуждать свои активы (в частности, путем продажи основных средств, уступки прав требования дебиторской задолженности, изменения структуры собственности или перевода бизнеса на другое юридическое лицо);
- у должника имеется несколько кредиторов (в таких случаях существует риск хаотичного и неравномерного удовлетворения требований, при котором кредитор, первым получивший решение, первым наложивший арест или первым обнаруживший актив, получит значительное преимущество перед остальными);
- исполнительное производство оказывается неэффективным (например, когда исполнитель не может обнаружить банковские счета, движимое или недвижимое имущество, в то время как должник продолжает вести операционную деятельность, но формально не владеет активами, на которые можно обратить взыскание).
Ключевые механизмы возврата активов по законодательству Украины о банкротстве
Один из ключевых инструментов возврата активов в процедуре банкротства – это возможность оспаривания подозрительных сделок и имущественных действий, совершенных должником до или после открытия производства по делу о банкротстве.
Первая категория охватывает сделки, совершенные по цене значительно ниже рыночной. На практике это может быть продажа недвижимости, оборудования, транспортных средств, корпоративных прав, прав требования или иных активов по цене ниже рыночной, особенно если сделка состоялась в течение «подозрительного периода» (в течение трех лет, предшествовавших открытию производства по делу о банкротстве).
Вторая категория включает сделки, по которым должник исполнил свои имущественные обязательства до наступления срока их исполнения, произвел расчеты с кредитором, принял имущество в счет удовлетворения денежных требований в период, когда совокупные требования кредиторов превышали стоимость активов должника, либо принял на себя обеспечение исполнения денежных обязательств.
Третья категория состоит из фраудаторных сделок – то есть сделок, совершенных должником во вред своим кредиторам. Сложившаяся судебная практика подтверждает, что фраудаторные сделки не обязательно являются фиктивными. Они могут быть надлежащим образом оформлены и задокументированы, однако их реальная экономическая цель заключается в выводе активов из-под возможного обращения взыскания. Согласно правовой позиции Верховного Суда, любая сделка, совершенная должником во вред кредиторам, может быть квалифицирована как фраудаторная и оспорена в рамках дела о банкротстве с учетом общих принципов добросовестности, установленных п. 6 ч. 1 ст. 3 Гражданского кодекса Украины.
Четвертая категория касается передачи активов аффилированным или заинтересованным лицам. Согласно ч. 2 ст. 42 Кодекса Украины по процедурам банкротства, сделки, совершенные должником в течение трех лет, предшествовавших открытию производства по делу о банкротстве, могут быть признаны недействительными, если должник заключил сделку с заинтересованным лицом. Понятие «заинтересованного лица» определено в ст. 1 Кодекса и включает, среди прочего, лиц, имеющих корпоративные, управленческие, финансовые или иные связи с должником.
Пятая категория включает дарение и иные формы безвозмездной передачи имущества. Ч. 2 ст. 42 Кодекса прямо предусматривает возможность оспаривания сделок, по которым должник безвозмездно отчуждал имущество, принял на себя обязательства без получения соответствующего встречного исполнения от другой стороны, отказался от собственных имущественных требований или заключил договор дарения.
В делах о банкротстве кредиторы часто сталкиваются с ситуацией, когда к моменту открытия производства основные активы уже не принадлежат должнику. Недвижимость может быть продана, оборудование –передано аффилированной компании, дебиторская заборженность – уступлена третьему лицу. Кроме того, корпоративные или иные имущественные права могут быть переведены на иностранные юридические лица.
При таких обстоятельствах обычная ликвидационная процедура без активных мер по розыску и возврату активов должника, скорее всего, завершится утверждением ликвидационного баланса с минимальным или вовсе нулевым удовлетворением требований кредиторов.
В то же время украинское законодательство не ограничивает кредиторов или арбитражного управляющего возможностью обращения взыскания только на те активы, которые остаются на балансе должника на дату открытия производства по делу о банкротстве. Напротив, Кодекс Украины по процедурам банкротства направлен на максимальное формирование ликвидационной массы путем возврата активов или их стоимости, если они были изъяты в нарушение прав должника или его кредиторов.
Более того, согласно установившейся судебной практике, ликвидатор не может просто констатировать отсутствие активов. Ликвидатор обязан выяснить, когда и на каких условиях были переданы активы, установить конечного получателя и оценить возможность возврата соответствующего имущества в ликвидационную массу. Иными словами, ликвидатор обязан принять все необходимые меры для выявления активов должника. Ни у суда, ни у кредиторов не должно возникать обоснованных сомнений в полноте и надлежащем характере этих усилий.
Стратегии возврата активов реализуются в несколько этапов:
Первый шаг – установление цепочки передачи активов (от должника к первичному приобретателю и далее – к аффилированным компаниям, родственникам или иностранным субъектам).
Следующий шаг – разработка правовой стратегии, включая выбор надлежащего способа защиты (например, признание сделки недействительной с применением последствий ее недействительности, истребование имущества из чужого незаконного владения или взыскание компенсации его стоимости).
Наконец – сбор необходимых доказательств (финансовой отчетности, банковских выписок, регистрационных данных, информации об аффилированности сторон, независимой оценки рыночной стоимости) и подача соответствующего иска в суд.
Могут ли директора и акционеры нести личную ответственность в процедурах банкротства в Украине?
Существенным преимуществом процедур банкротства для кредиторов является возможность выйти за рамки принципа ограниченной ответственности юридического лица. Если банкротство стало следствием недобросовестных действий директоров, акционеров, участников, бенефициарных владельцев компании или иных лиц, осуществлявших фактический контроль над должником, украинское законодательство позволяет ставить вопрос об их личной имущественной ответственности.
Законодательство Украины предусматривает две основные формы такой ответственности: субсидиарную ответственность за доведение должника до банкротства и солидарную ответственность директоров или органов управления за несвоевременное подачу заявления об открытии производства по делу о банкротстве при наличии угрозы несостоятельности.
Субсидиарная ответственность призвана компенсировать финансовые убытки, причиненные неправомерными решениями, действиями или бездействием. Соответственно, суд должен установить причинно-следственную связь между поведением соответствующего лица и наступлением несостоятельности должника.
К субсидиарной ответственности могут быть привлечены учредители (участники, акционеры), директора должника, а также любые иные лица, имевшие право давать обязательные для исполнения указания либо имевшие возможность иным образом определять или контролировать его действия.
Солидарная ответственность служит иной цели. Она направлена на предотвращение ситуаций, когда руководство компании продолжает заключать договоры, принимать на себя новые обязательства или избирательно удовлетворять требования отдельных кредиторов, уже зная о невозможности исполнения обязательств перед всеми кредиторами.
Для возложения солидарной ответственности необходимо установить обстоятельства, свидетельствующие о том, что директор знал или должен был знать, что удовлетворение требований одного или нескольких кредиторов приведет к невозможности исполнения обязательств перед остальными кредиторами.
Как осуществляется продажа активов в ходе процедуры банкротства в Украине?
Аукционы являются завершающим этапом процедуры банкротства. Именно на этом этапе выявленные или возвращенные активы обращаются в денежные средства для последующего распределения между кредиторами в погашение их требований.
Кредиторам следует учитывать, что эффективность процедуры банкротства измеряется не только тем, удалось ли успешно оспорить подозрительную сделку или вернуть актив от третьего лица, но и тем, был ли этот актив продан по наивысшей возможно достижимой цене.
Продажа имущества должника осуществляется через электронные аукционы. На практике продажа активов по делам о банкротстве в Украине проводится через электронную торговую систему «Прозорро.Продажи».
В процедуре банкротства может быть реализован широкий спектр активов: производственные мощности, объекты недвижимости, оборудование, транспортные средства, дебиторская задолженность, корпоративные права, имущественные права, права требования и целостные имущественные комплексы (бизнес как действующее предприятие). Для инвесторов такие активы могут представлять привлекательные возможности для инвестирования благодаря дисконтированной цене и потенциалу их интеграции в существующий бизнес.
Обеспеченные vs необеспеченные кредиторы
Обеспеченные кредиторы
Требования обеспеченных кредиторов удовлетворяются в первоочередном порядке за счет средств, полученных от продажи имущества должника, являющегося предметом обеспечения (залога/ипотеки).
Основной источник погашения – заложенное или заложенное по ипотеке имущество. Обеспеченный кредитор получает погашение из выручки от продажи этого актива при условии успешной реализации.
Участие в собрании кредиторов (комитете кредиторов) Кредиторы, требования которых обеспечены залогом имущества должника, участвуют в собрании кредиторов только с правом совещательного голоса, если только они не отказались от обеспечения или не имеют необеспеченной части требований, дающей право голоса (ст. 48 ч. 1 Кодекса).
Необеспеченные кредиторы
Необеспеченные требования удовлетворяются в очередности, установленной законом. Ч. 1 ст. 64 Кодекса Украины по процедурам банкротства предусматривает, что требования кредиторов без обеспечения удовлетворяются в четвертую очередь.
Основной источник погашения – ликвидационная масса должника после удовлетворения требований высших очередей и с учетом первоочередного погашения требований обеспеченных кредиторов за счет заложенного имущества.
Правом решающего голоса на собрании кредиторов обладают конкурсные (необеспеченные) кредиторы, требования которых признаны хозяйственным судом по результатам предварительного заседания (ст. 48 ч. 1 Кодекса).
Как иностранные кредиторы могут вернуть активы, находящиеся за пределами Украины?
Иностранные кредиторы имеют право заявлять денежные требования, участвовать в процедурах банкротства, оспаривать сделки должника, влиять на формирование ликвидационной массы и осуществлять процессуальные права на равных основаниях с национальными кредиторами.
Главная задача для иностранного кредитора – надлежащим образом обосновать свои денежные требования. Даже если требование подтверждено первичными коммерческими документами или решением иностранного суда либо международным арбитражным решением, кредитор все равно обязан подать заявление с денежными требованиями в деле о банкротстве в Украине и представить суду как первичную документацию, так и соответствующие судебные или арбитражные решения.
Для иностранных кредиторов основными практическими сложностями являются: соблюдение процессуальных сроков подачи требований, легализация или апостилирование документов, обеспечение заверенного перевода на украинский язык, признание и приведение в исполнение решений иностранных судов или арбитражей, преодоление валютных и санкционных ограничений, а также координация работы украинских и иностранных юридических советников.
Трансграничный возврат активов в рамках украинских процедур банкротства – это сложный и многогранный процесс, требующий согласования украинских процедур с параллельными юридическими действиями в соответствующих иностранных юрисдикциях.
Процедура банкротства в Украине может обеспечить иностранным кредиторам признание их требований, процессуальную консолидацию споров, контроль за деятельностью арбитражного управляющего, доступ к информации о должнике, возможность оспаривания подозрительных сделок, формирование ликвидационной массы и получение судебных решений о возврате активов или взыскании их стоимости.
В то же время, если активы были выведены за рубеж или оформлены на иностранные компании либо трастовые структуры, их реальный возврат в ликвидационную массу неизбежно потребует активных правовых действий как со стороны кредиторов, так и со стороны арбитражного управляющего непосредственно в юрисдикции нахождения этих активов.
Поиск и отслеживание активов до открытия банкротства
Эффективный возврат активов в процедуре банкротства часто начинается еще до подачи заявления об открытии производства по делу о банкротстве.
Кредиторам следует начать с проведения базового аудита должника, включающего:
- анализ корпоративной структуры должника, истории изменений учредителей (участников), директоров, юридического адреса, видов деятельности и конечных бенефициарных владельцев;
- отдельное исследование аффилированных компаний, связанных лиц, бывших и действующих директоров, а также выявление совпадений по адресам, номерам телефонов, учредителям или бенефициарам;
- проверку наличия имущества у должника, в том числе получение информации из Государственного реестра вещевых прав на недвижимое имущество;
- анализ Единого государственного реестра судебных решений, а также реестров исполнительных производств, открытых в отношении должника.
Типичные вызовы
К основным проблемам и вызовам в ходе процедур банкротства в Украине относятся:
- отсутствие или уничтожение бухгалтерской и первичной документации должника. Это значительно затрудняет установление реального финансового положения компании, отслеживание движения активов и оценку общего состояния ее дел;
- убытки, вызванные войной, включая физическое уничтожение активов, утрату доступа к имуществу, расположенному на временно оккупированных территориях, повреждение производственных мощностей и утрату корпоративных архивов;
- сокрытие активов путем их перевода на связанных лиц, аффилированные компании, родственников, номинальных владельцев или оффшорные структуры, что создает существенные препятствия для эффективного возврата активов кредиторами;
- конфликт экономических интересов различных кредиторов, который может приводить к блокированию отдельными кредиторами решений на собрании или в комитете кредиторов.
Практические рекомендации для иностранных кредиторов
- Не ждите завершения исполнительного производства. Рассматривать процедуру банкротства следует не только после неэффективного принудительного исполнения, но и сразу при появлении первых признаков несостоятельности или вывода активов.
- Сохраняйте все доказательства договорных отношений с должником. Договоры, инвойсы, акты приема-передачи, банковские выписки, переписка, претензии, уведомления и любые иные документы должны быть собраны и систематизированы. Это ускорит их перевод на украинский язык и представление в суд.
- Мониторьте деятельность должника. Отслеживайте изменения в Едином государственном реестре (ЕГР), Государственном реестре вещевых прав на недвижимое имущество, Едином государственном реестре судебных решений и Реестре исполнительных производств.
- Заранее оценивайте риски трансграничного исполнения. Если активы должника находятся за пределами Украины, украинскую процедуру банкротства следует согласовывать с параллельными процессами в соответствующих иностранных юрисдикциях.
- Принимайте активное участие после открытия банкротства. Тесно сотрудничайте с арбитражным управляющим, участвуйте в собрании и комитете кредиторов, анализируйте собранные управляющим документы, контролируйте процесс продажи активов (включая условия проведения аукциона).
Процедуры банкротства в Украине превратились в один из наиболее эффективных правовых механизмов возврата корпоративных активов. При стратегическом подходе они позволяют кредиторам не только участвовать в распределении имущества должника, но и отменять фраудаторные сделки, привлекать к ответственности виновных директоров и акционеров и максимизировать размер взыскания благодаря скоординированным судебным и процессуальным действиям.
